El repunte del Índice de Precios al Consumidor (IPC) general al 2,2% en octubre reabrió el debate sobre el ritmo de la desinflación en el tramo final del año, aunque en el equipo económico prevalece el optimismo apoyado en el desempeño del indicador núcleo. Esa medición, que excluye los precios regulados y estacionales por su alta volatilidad, descendió al 1,5% mensual —frente al 1,7% de septiembre—, alcanzando su nivel más bajo en 15 meses y el menor registro desde julio de 2025.
Desde el Ministerio de Economía destacaron que la inflación subyacente es el parámetro que mejor refleja la dinámica de fondo y aseguraron que el salto del nivel general respondió a factores puntuales y transitorios. Entre ellos enumeraron la quita de subsidios al gas bajo el régimen de Zona Fría, el impacto en los combustibles por el conflicto en Medio Oriente y subas estacionales vinculadas al clima. La cartera económica subrayó además que la media móvil anualizada de seis meses del componente núcleo bajó al 22,7% (y la del índice general al 26,6%), mientras que el promedio móvil de tres meses de la medición núcleo tocó su piso desde enero de 2018. Asimismo, señalaron que el precio internacional del petróleo retrocedió más de un 20% desde su pico de octubre.
El análisis de los números de octubre confirma el peso de los componentes más volátiles: mientras los precios regulados avanzaron 2,9% y los estacionales treparon 5,5% —aportando entre ambos más de un punto porcentual al 2,2% general—, el rubro Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles lideró las subas con un 4,2% mensual y un 51,1% interanual. Este efecto se sintió con mayor intensidad en las regiones Pampeana, Patagonia y Cuyo, donde el gas tiene una ponderación superior en la canasta.
De cara a noviembre y diciembre, las proyecciones de las consultoras y entidades financieras privadas ubican la inflación mensual en un rango de entre el 1,7% y el 2%, con una estimación anual para todo 2026 cercana al 31,5%. Sin embargo, tanto el Banco Central de la República Argentina (BCRA) como diversos analistas del mercado coinciden en señalar tres focos de atención que podrían presionar sobre los precios en el bimestre final: las tarifas, la carne vacuna y los combustibles.
En su último Informe de Política Monetaria (IPOM), el organismo presidido por Santiago Bausili advirtió que, si bien la política fiscal y monetaria junto con la menor inercia salarial favorecen la desaceleración, la estacionalidad desfavorable de la carne y el ajuste en ítems regulados pueden generar presiones alcistas transitorias. En esa línea, distintos informes financieros remarcan que la modificación de los descuentos de Zona Fría entró en vigencia el 13 de octubre, por lo que octubre captó solo una parte del incremento en el gas por red y el resto se trasladará a noviembre, mes en el que también se prevén ajustes promedio del 3,57% en la electricidad del Área Metropolitana de Buenos Aires y del 2,17% en el gas.
El comportamiento de la carne vacuna aparece como la otra gran incógnita por su incidencia directa sobre la inflación núcleo. Desde marzo, este producto acumuló una suba de apenas el 2,4%, muy por debajo del 15,4% que avanzó el nivel general en el mismo lapso, funcionando hasta ahora como un ancla. Históricamente, la categoría suele acelerarse hacia fin de año —subió 10,9% en el último trimestre de 2024 y 14,6% en igual período de 2025—, aunque las mediciones de alta frecuencia de la primera quincena de noviembre muestran que el valor del novillo en pie en Cañuelas aún se mantiene estable y levemente por debajo de los promedios de octubre, y el BCRA estima que los eventuales aumentos serán más moderados que los del año pasado.
Como contrapeso favorable para noviembre, los especialistas privados esperan una reversión en los precios de las verduras tras las fuertes subas de octubre, siguiendo el patrón estacional habitual del último bimestre del año. Con este equilibrio entre la normalización de los estacionales, el arrastre tarifario y la latente volatilidad del petróleo ante una eventual escalada bélica en Medio Oriente, el mercado observa si el índice general logrará converger hacia el 1,5% de la inflación núcleo o si los precios regulados sostendrán un piso difícil de perforar antes de fin de año.
