La Argentina recuperó atractivo entre los grandes inversores que siguen los mercados latinoamericanos, pese al reciente aumento del riesgo país. Según la encuesta de octubre de Bank of America (BofA), el 41% de los administradores de fondos consultados espera que los activos argentinos mejoren sus cotizaciones durante los próximos seis meses. En septiembre, esa proporción era del 27%, lo que representa un avance de 14 puntos porcentuales.
El relevamiento reunió las respuestas de 32 gestores que administran alrededor de US$90.000 millones y se realizó después de la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil, en la que Flávio Bolsonaro obtuvo la mayor cantidad de votos y avanzó al balotaje frente a Luiz Inácio Lula da Silva. El resultado electoral contribuyó al clima de mayor apetito por el riesgo en los mercados regionales.
Pese a la mejora de las expectativas, el optimismo sobre la Argentina todavía no constituye una mayoría. El 25% de los participantes mantuvo una visión neutral sobre los activos locales, frente al 30% registrado el mes anterior. Además, el sondeo refleja las opiniones de los gestores consultados y no una proyección propia de Bank of America sobre la magnitud de una eventual suba de las cotizaciones.
El cambio de percepción se produjo después de un septiembre desfavorable para varias acciones argentinas. Según datos de Ricsa AlyC, los papeles del sector energético cerraron mayormente en baja, pese a que el petróleo Brent subió un 10,9% durante el mes. YPF perdió un 2,8% en dólares y Vista retrocedió un 8,6%, mientras que Transener cayó un 16,8% en pesos. En paralelo, el riesgo país aumentó un 18,6% y llegó a los 607 puntos básicos.
Sin embargo, el desempeño de los últimos doce meses muestra otra tendencia. YPF acumuló una suba interanual del 106,4% en dólares y Vista avanzó un 90%, de acuerdo con el mismo análisis. Las cifras reflejan la diferencia entre las pérdidas registradas durante septiembre y la valorización que habían acumulado las compañías en el período más largo.
Brasil fue el mercado que concentró las expectativas más favorables dentro de la región. Ante la consulta sobre cuál de los dos grandes mercados latinoamericanos, Brasil o México, podría destacarse durante los próximos seis meses, el 94% de los gestores eligió a Brasil, frente al 67% de septiembre. Además, más de la mitad afirmó que compraría acciones brasileñas a los precios vigentes antes de la segunda vuelta electoral.
La encuesta también mostró una mayor disposición a asumir riesgos. La proporción de efectivo en las carteras descendió al 4,4%, por debajo del promedio histórico del 5,5% y en su nivel más bajo desde febrero de 2025. A su vez, el indicador de toma de riesgo alcanzó su registro más elevado desde febrero de este año.
Entre las estrategias de inversión ganó terreno la preferencia por acciones de alta sensibilidad a los movimientos del mercado, que suelen amplificar tanto las subas como las caídas. Por sectores, aumentó el interés por el consumo discrecional, que comprende bienes y servicios cuya compra puede postergarse. El 31% de los encuestados declaró tener una exposición superior a la de su índice de referencia en ese rubro, frente al 17% de septiembre. Los servicios públicos y el sector financiero también se ubicaron entre los preferidos.
Estas preferencias corresponden al conjunto de los mercados regionales y no representan una recomendación específica sobre empresas argentinas.
Aun con el mayor apetito por el riesgo, los inversores mantienen cautela frente a los factores externos. El 59% identificó las tasas de interés más altas en Estados Unidos como la principal amenaza para los mercados latinoamericanos. También cayó del 63% al 31% la proporción de gestores que espera una depreciación global del dólar.
Por último, el porcentaje de participantes que planea aumentar su exposición a acciones durante los próximos seis meses descendió del 64% al 44%. El dato muestra que, aunque mejoraron las expectativas sobre algunos mercados de la región y sobre los activos argentinos, persisten dudas sobre la evolución de las tasas internacionales y el contexto financiero global.
