Un informe elaborado por la entidad financiera internacional Morgan Stanley señaló que los títulos soberanos de la Argentina sufrieron una corrección desmedida en los mercados durante las últimas semanas, lo que refleja un grado de pesimismo desacoplado de los fundamentos reales de la economía local. De acuerdo con el reporte difundido este martes, los precios actuales de la deuda descuentan una probabilidad de entre el 41% y el 52% de que se concrete el escenario político y económico más adverso para la administración de Javier Milei hacia el año 2027, un salto significativo frente al rango de entre el 11% y el 20% que se estimaba tres meses atrás.
El análisis detalla que ese panorama adverso contempla un tercio de posibilidades de incumplimiento de obligaciones y dos tercios de probabilidad de atravesar tensiones financieras y políticas sin llegar a una cesación de pagos. Sin embargo, para la estrategia de renta fija de la entidad, que los activos ya incorporen ese nivel de probabilidad a casi un año de los comicios presidenciales carece de justificación técnica, atribuyendo la caída actual —que acumula un retroceso del 14% en los bonos en dólares desde julio, el peor desempeño entre los mercados emergentes— a un desarme generalizado de posiciones más que a un deterioro estructural. Si bien el informe advierte que los papeles no recuperarán la totalidad de las pérdidas a corto plazo, califica como atractiva la relación entre riesgo y retorno en los tramos más largos de la curva, particularmente en los títulos con vencimiento en 2041.
En el plano bursátil local e internacional, la jornada estuvo marcada por la volatilidad. Tras haber registrado una baja hasta los 853 puntos básicos —luego de haber alcanzado un techo de 940 unidades la semana previa—, el índice de riesgo país elaborado por la banca de inversión internacional acompañó la tendencia del mercado de deuda que, tras iniciar la rueda con signo positivo impulsado por un clima financiero externo favorable, viró hacia terreno negativo durante la tarde. Por su parte, las acciones de empresas nacionales cotizantes en Nueva York operaron mayoritariamente a la baja, destacándose caídas en los papeles energéticos y tecnológicos, mientras que otras firmas lograron sostener ligeras subas. En tanto, no hubo cotización oficial para el mercado cambiario minorista debido a la vigencia del feriado bancario.
El cambio de tendencia en las plazas financieras sobre el cierre de la rueda respondió de forma directa a la difusión de los indicadores inflacionarios en los Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) general registró un incremento mensual del 0,4%, mientras que la medición subyacente —que excluye alimentos y energía— avanzó un 0,3%, ubicándose por encima de las proyecciones de los analistas por tercer mes consecutivo. La reacción en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense fue inmediata: los rendimientos a dos años escalaron 20 puntos básicos hasta situarse en el 4,77%, marcando su mayor retroceso diario desde abril de 2025. Los operadores reevaluaron sus expectativas y comenzaron a descontar al menos dos incrementos en las tasas de interés de la Reserva Federal hacia mediados de 2027, incorporando incluso una probabilidad marginal de subas adicionales en el tramo final del año.
